开云体育- 开云体育官方网站- APP 最新2025携程被立案调查释放了哪些信号

2026-01-21 07:18:19　　点击量：

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　　“携程的商业模式是典型的在线旅游（OTA）平台模式，其特征在于构建了交叉网络效应生态闭环。”长期关注平台经济发展的南开大学竞争法研究中心主任、法学院副院长陈兵分析，一方面，平台汇聚了海量酒店、航司、景区等供应商资源，吸引用户；另一方面，庞大的用户流量和预订数据又反过来吸引更多供应商入驻。“这种效应在旅游这类注重信誉、安全与复杂决策的消费中尤为显著，容易形成用户习惯和品牌忠诚。”陈兵告诉记者，其商业模式的另一个特点是高集中度与高壁垒。

　　具体来看，通过早期的资本运作与战略并购，携程迅速整合了市场，在多个细分领域形成了极高的市场集中度。这种地位使其能够掌握关键交易数据、用户评价体系和流量分配规则，从而构建强大的市场进入壁垒。“其盈利模式也从早期的交易佣金，扩展至包括竞价排名广告、金融服务、技术服务费等多元化的收入结构。”在陈兵看来，当这种基于网络效应、规模效应、冒尖效应带来较为固化的运营模式，平台便倾向于利用其支配地位，通过提高抽成、售卖流量等方式实现利润最大化，这与平台内经营者降低渠道成本、公平获取流量的诉求产生冲突。

　　“这种资本运作虽然为其奠定了市场地位，但也因过度集中埋下垄断的隐患。”王玲凌说，值得关注的法律问题是，这些收购整合行为本身，是否依法履行了经营者集中申报义务。截至目前，公开信息领域尚没有这些相关交易的监管审批信息。长期以来，由于涉及VIE架构（可变利益实体协议控制架构）等复杂因素，这些历史交易始终悬而未决。她告诉记者，这次调查虽然可能主要涉及滥用行为，但不排除会对当年的并购案件进行重新审视。国外反垄断监管机构已经有对于过往已交割交易进行回头看的机制。

　　“携程2023年和2024年归母净利润同比增速分别达到607%和72%、股价持续走高的资本市场表现，是行业周期复苏与支配地位协同作用的结果，但需警惕合规风险未充分确定的隐患。”王玲凌认为，其盈利增长存在合理性与合规性隐忧双重成分，合理部分源于2023年后国内旅游市场复苏及国际业务扩张带来的增量；合规性隐忧部分则是依赖于其高度集中市场下的强议价能力，考虑到其收益模式可能正面临法律红线的审视，合规风险的未确定性是其估值中不可忽视的减分项。

　　作为平台经济发展的重要载体，平台企业连接广大商户与消费者。“当前，平台‘内卷式’竞争激烈，大型平台利用数据、算法、流量和资本优势形成的壁垒，实质上是数字时代的新型市场分割和准入限制。”陈兵认为，此次对携程，一个在线旅游垂直领域平台的立案调查，进一步释放出明确强监管信号，即“压强不变、面积收缩、垂直落地”，保障常态化强化监管的效能。“适当强化反垄断也契合我国经济从高速增长转向高质量发展、建设全国统一大市场这一战略目标的必然要求。”陈兵说。

　　“此前反垄断焦点多集中在电商、外卖等综合性平台，而此次调查明确表明，无论企业所处领域是综合还是垂直，只要在相关市场具有市场支配地位并实施滥用行为，均会成为监管对象，也符合当前常态化监管和预防性监管的思路。”王玲凌告诉记者，反垄断监管重点继续聚焦民生领域以及平台经济领域的垄断行为，一方面，在线旅游作为直接关系数亿消费者出行成本与百万商家生计的民生领域，其公平竞争秩序备受关注；另一方面，平台利用数据和算法、技术以及平台规则等从事滥用市场支配地位也是平台经济领域反垄断执法重点关注的对象，“与此前查处的‘二选一’（互联网平台滥用市场支配地位，通过惩罚性或激励性措施强迫商家进行排他性选择的限定交易行为，属于滥用市场支配地位范畴——记者注）有一脉相承之处。”王玲凌说。